오늘 국내 증시 상승의 중요한 배경 중 하나는 미국에서 발표된 6월 소비자물가지수, CPI였습니다.
CPI는 미국 소비자가 생활하면서 구입하는 상품과 서비스의 가격이 얼마나 변했는지를 보여주는 지표입니다.
미국의 물가 흐름은 연방준비제도의 금리 결정에 영향을 주고, 미국 금리는 다시 전 세계 주식과 채권, 환율에 영향을 줍니다.
미국 6월 CPI 결과
미국의 6월 전체 소비자물가는 전월보다 0.4% 하락했고, 전년 같은 달보다는 3.5% 상승했습니다.
5월의 전년 대비 상승률 4.2%와 비교하면 물가 상승 속도가 크게 둔화됐습니다.
식품과 에너지를 제외한 근원 소비자물가는 전월 대비 변화가 없었고, 전년 대비로는 2.6% 상승했습니다. 5월의 2.9%보다 낮아졌습니다.
| 구분 | 6월 결과 | 5월 결과 |
| 전체 CPI 전월 대비 | -0.4% | +0.5% |
| 전체 CPI 전년 대비 | +3.5% | +4.2% |
| 근원 CPI 전월 대비 | 0.0% | +0.2% |
| 근원 CPI 전년 대비 | +2.6% | +2.9% |
| 에너지 가격 전월 대비 | -5.7% | +3.9% |
물가가 크게 낮아진 이유
이번 물가 하락에는 에너지 가격의 영향이 컸습니다.
6월 에너지 가격은 전월보다 5.7% 하락했고, 가솔린 가격은 9.7% 떨어졌습니다.
반면 식품 가격은 0.2% 올랐고 주거비도 0.1% 상승했습니다. 즉 모든 물가가 동시에 내려간 것은 아니며, 에너지 가격 하락이 전체 CPI를 크게 낮춘 구조입니다.
이 때문에 이번 CPI를 긍정적으로 보면서도 한 달의 수치만으로 물가 문제가 완전히 해결됐다고 판단해서는 안 됩니다.
에너지 가격이 다시 상승하면 전체 소비자물가도 빠르게 올라갈 수 있습니다.
물가 둔화가 주식시장에 좋은 이유
물가가 계속 오르면 중앙은행은 금리를 높게 유지하거나 추가로 인상할 가능성이 커집니다.
금리가 오르면 기업이 돈을 빌리는 비용이 늘어나고, 투자자들이 미래에 받을 기업 이익의 현재 가치도 낮아집니다.
특히 반도체, 바이오, 인터넷, 성장주처럼 미래 실적에 대한 기대가 주가에 많이 반영되는 종목은 금리 상승에 더 민감합니다.
반대로 CPI가 둔화되면 추가 금리 인상에 대한 걱정이 줄어들고 성장주의 가치평가 부담도 완화됩니다.
이번 CPI 발표 이후 미국 증시에서 기술주와 반도체주가 반등했고, 그 흐름이 국내 반도체주에도 이어졌습니다.
근원 CPI가 중요한 이유
전체 CPI에는 변동성이 큰 식품과 에너지 가격이 포함됩니다.
국제유가가 급락하면 전체 CPI도 빠르게 낮아질 수 있지만, 중앙은행이 중요하게 보는 서비스와 주거비 물가가 계속 오른다면 금리를 쉽게 낮추기 어렵습니다.
그래서 시장은 식품과 에너지를 제외한 근원 CPI를 함께 확인합니다.
이번 근원 CPI는 전월 대비 0.0%, 전년 대비 2.6%를 기록했습니다. 특히 주거비의 월간 상승률이 0.1%로 낮아졌다는 점은 긍정적으로 볼 수 있습니다.
한국 투자자가 CPI와 함께 볼 지표
원·달러 환율
7월 15일 원·달러 환율은 1,484.7원으로 전날보다 8.3원 하락했습니다.
물가 둔화로 미국의 금리 인상 부담이 낮아지면 달러 강세도 완화될 수 있습니다.
환율이 안정되면 외국인의 국내 주식 매수에도 긍정적입니다.
국제유가
이번 CPI는 에너지 가격 하락의 영향을 크게 받았습니다.
앞으로 국제유가가 다시 상승하면 다음 달 CPI는 예상보다 높아질 수 있습니다.
미국 생산자물가지수
소비자물가는 이미 판매된 상품과 서비스 가격을 보여주고, 생산자물가는 기업이 생산 과정에서 부담하는 가격을 보여줍니다.
생산자물가가 높게 나오면 시간이 지나 소비자 가격으로 전가될 가능성이 있습니다.
이번 CPI는 물가가 다시 빠르게 상승할 것이라는 시장의 걱정을 완화해준 지표였습니다.
특히 근원 물가가 전월 대비 오르지 않았다는 점은 긍정적입니다.
다만 에너지 가격 하락의 기여도가 컸고, 전년 대비 에너지 가격은 여전히 높은 수준입니다. 따라서 이번 지표 하나만으로 금리 인상 가능성이 완전히 사라졌다고 보는 것은 조심스럽습니다.
투자할 때는 CPI 숫자 하나만 보기보다 미국 금리, 국제유가, 원·달러 환율과 외국인 수급을 함께 확인하는 것이 더 중요하다고 생각합니다.
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